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从货币是国家股权资本的视角看，旗舰国家发行货币就像企业发行股票。基于新的微观基础，谷歌货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。
国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，元起同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。在伦敦经济学院，折叠我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、折叠默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。旗舰无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。
如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，谷歌则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。元起我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。
而有些公司数次或者多次增发股票后，折叠其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。
但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，旗舰则会导致通胀上升、货币贬值。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，谷歌传统的白芝浩规则需要更新。
在面临金融危机时，元起这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。折叠无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。
从公司资本结构的微观基础出发，旗舰我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，旗舰1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，谷歌则会导致通胀上升、货币贬值。
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